Vejledning om Spaltning af aktie- og anpartsselskaber afsnit 3.6

Gældende ret pr. 2026-10-03 tier 5 Erhvervsstyrelsen, Vejledning om Spaltning af aktie- og anpartsselskaber (https://erhvervsstyrelsen.dk/vejledning-spaltning-af-aktie-og-anpartsselskaber)

3.6. Kapitalforhøjelse og kapitalnedsættelse i forbindelse med spaltning

En særlig problemstilling opstår, hvis der i tidsrummet mellem udarbejdelsen af spaltningsplanen og beslutningen om at gennemføre spaltningen sker en kapitalforhøjelse i et af de deltagende selskaber. Fastsættelsen af vederlaget i spaltningsplanen vil således bygge på den kapital, der var i de deltagende selskaber på tidspunktet for spaltningsplanens udarbejdelse. En efterfølgende kapitalforhøjelse vil således kunne betyde, at vederlaget ikke længere er rimeligt og sagligt begrundet, medmindre der er taget højde for den efterfølgende kapitalforhøjelse ved udarbejdelsen af planen.

Hvis det ikke fremgår udtrykkeligt af planen, at der er taget højde for en sådan efterfølgende kapitalforhøjelse, er det Erhvervsstyrelsens praksis at anmode anmelderen om at bekræfte, at der er taget højde for kapitalforhøjelsen i vederlagsfastsættelsen. Hvis det ikke kan bekræftes, at der er taget højde for kapitalforhøjelsen i vederlagsfastsættelsen, kan der være tale om en udvanding af vederlaget til kapitalejerne i det indskydende selskab, og spaltningen kan derfor ikke gennemføres på baggrund af spaltningsplanen.

Det fremgår udtrykkeligt af SL § 268, stk. 5, at de almindelige regler om stiftelse, kapitalforhøjelse og -nedsættelse i lovens kapitel 3, 10 og 11 ikke finder anvendelse, hvis et selskab opstår som led i en spaltning, eller hvis der sker en kapitalforhøjelse eller -nedsættelse i et bestående selskab som led heri. Dvs. at en kapitalforhøjelse kan foretages som led i en spaltning, uden at de almindelige krav til kapitalforhøjelser i lovens kapitel 10 overholdes. Begrundelsen herfor er, at det må antages, at spaltningsreglerne, herunder de særlige dokumenter, der skal udarbejdes som led i en spaltning, opfylder det hensyn, som lovens kapitel 10 ellers skulle have varetaget.

Dette gælder dog kun, hvis et nyt selskab opstår som led i selve spaltningen, eller hvis kapitalforhøjelsen eller -nedsættelsen sker som led i vederlæggelsen af kapitalejerne i det indskydende selskab. Hvis der eksempelvis på den generalforsamling, hvor der træffes beslutning om gennemførelse af spaltningen, tillige besluttes en fondsforhøjelse, hvorved de eksisterende kapitalejere tildeles yderligere kapitalandele, skal denne kapitalforhøjelse opfylde de almindelige regler om kapitalforhøjelse i SL kapitel 10.

Hvis der undtagelsesvis, som led i en spaltning, sker en kapitalforhøjelse i det indskydende selskab, er det de almindelige regler om kapitalforhøjelser i SL kapitel 10, der finder anvendelse, da kapitalforhøjelsen således ikke sker ”som led” i spaltningen.

Hvis der undtagelsesvis, som led i en spaltning, sker en kapitalnedsættelse i et af de modtagende selskaber, er det de almindelige regler om kapitalnedsættelser, der finder anvendelse, da denne situation ikke er omfattet af SL § 268, stk. 5.

Læs mere om kapitalforhøjelse og -nedsættelse i forbindelse med fusion og spaltning i Erhvervsstyrelsens vejledning: https://erhvervsstyrelsen.dk/vejledning-kapitalforhojelse-og-nedsaettelse-i-forbindelse-med-fusion-og-spaltning